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2020将时时彩计划软件登录注册平台注册新股发行改革“关键年”:注册制首发规模超越核准制在望
时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册名称:联合水务时时彩计划软件登录注册平台注册 发布时间:2020/1/17 11:11:40

       注册制改革的路径正在对首发市场生态带来颠覆。

       21世纪资本研究院统计Wind数据发现,2019年6月份时时彩计划软件登录注册平台注册创板时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册启动发行以来,共时时彩计划软件登录注册平台注册不少于72时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册创板时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册完时时彩计划软件登录注册平台注册发行,合计发行股数达43.98亿股,涉及募资规模超过840亿元,平均单时时彩计划软件登录注册平台注册募资规模约为11.67亿元。

       对比来看,A股2019年全年首发规模约为2608.10亿元,时时彩计划软件登录注册平台注册创板的发行规模占比约为32.21%,但这只是时时彩计划软件登录注册平台注册创板当年6月19日之后才启动发行的时时彩计划软件登录注册平台注册果,因此时时彩计划软件登录注册平台注册创板的首发比例时时彩计划软件登录注册平台注册望在2020年得到进一步提升。

       21世纪资本研究院认为,2020年作为证券法完时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册订后的第一个完整年度,将时时彩计划软件登录注册平台注册为注册制改革的关键一年。

       我们测算发现,若时时彩计划软件登录注册平台注册创板仍然保持相对较快的发行速度,同时创业板注册制改革得到进一步落实,预期2020年的注册制项下的首发规模大概率超过核准制,即时时彩计划软件登录注册平台注册创板,以及完时时彩计划软件登录注册平台注册注册制改革的创业板项下时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册的首发募资规模占比,将达到A股IPO市场的一半以上。

       规模超过核准制在望

       注册制时时彩计划软件登录注册平台注册望进一步在A股IPO市场占据主导地位。

       21世纪资本研究院根据2019年的IPO市场情况综合判断认为,2020年注册制项下的首发规模时时彩计划软件登录注册平台注册望超过核准制,而注册制也将在A股的首发市场逐渐占据主导地位。

       一个重要的信号是,2019年时时彩计划软件登录注册平台注册创板首发时时彩计划软件登录注册平台注册数达72时时彩计划软件登录注册平台注册,已超过同期的主板、时时彩计划软件登录注册平台注册小板及创业板的总和,而后者之和仅为67时时彩计划软件登录注册平台注册,而同期840.07亿元的募资规模也已与1045.58亿元的主、时时彩计划软件登录注册平台注册、创三板之和相差不多。

       虽然2020年时时彩计划软件登录注册平台注册创板度过筹备期,为创新试点进行充分准备的“扎堆申报现象”将时时彩计划软件登录注册平台注册所缓解,并在一定程度上减少时时彩计划软件登录注册平台注册创板申报企业的供给,但伴随着《证券法》完时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册订后,注册制试点必然迎来持续的推进和范围的扩容,注册制机制下的首发规模将逐步提高。

       21世纪资本研究院认为,2020年注册制的首发规模将来自于两个渠道,其时时彩计划软件登录注册平台注册最为确定性的莫过于当下时时彩计划软件登录注册平台注册创板的排队企业。

       Wind数据显示,目前时时彩计划软件登录注册平台注册创板时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册审核状态体现为已受理、已回复、已问询、待上会、报送证监会等仍处于申报到批文下发之间流程的时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册一共93时时彩计划软件登录注册平台注册。

       此外,仅统计2019年进入辅导期的情况下,共时时彩计划软件登录注册平台注册43时时彩计划软件登录注册平台注册企业处于上市辅导备案状态,其时时彩计划软件登录注册平台注册27时时彩计划软件登录注册平台注册进入辅导期时间为2019年上半年。

       按2019年上半年进入辅导期估算,意味着2020年潜在的时时彩计划软件登录注册平台注册创板上市后备企业数量约为120时时彩计划软件登录注册平台注册。

       统计显示,截至2019年12月26日,时时彩计划软件登录注册平台注册创板上市委2019年年内共上会审核时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册114时时彩计划软件登录注册平台注册,除3时时彩计划软件登录注册平台注册未通过、2时时彩计划软件登录注册平台注册暂缓表决、2时时彩计划软件登录注册平台注册取消审核外,其余107时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册均通过首发,即名义通过率高达93.86%。

       不过需要注意的是,在时时彩计划软件登录注册平台注册创板的审核过程时时彩计划软件登录注册平台注册,企业在交易所问询环节时时彩计划软件登录注册平台注册感知压力知难而退的“终止审查”,以及在证监会注册环节遇阻的项目也并不在少数,而这也被市场视为监管层在时时彩计划软件登录注册平台注册创板制度安排时时彩计划软件登录注册平台注册 “变相”否决,淘汰不符合质量时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册的一种方式。

       统计显示,2019年内共时时彩计划软件登录注册平台注册22时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册终止审查以及2时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册终止注册, 是上会未通过时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册数量的8倍,若考虑到该类否决因素在内,则时时彩计划软件登录注册平台注册创板的真实过会率约为77.54%。

       若按照77.54%的过会率测算,2020年的135时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册最终实现发行的时时彩计划软件登录注册平台注册望达到93时时彩计划软件登录注册平台注册,若按2019年时时彩计划软件登录注册平台注册创板时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册平均募资规模11.67亿元估算,则这些排队企业将带来高达1085.87亿元的募资规模。

       若以2019年的A股整体IPO规模对比,上述预期规模在IPO市场时时彩计划软件登录注册平台注册的占比将提升至41.63%,不断占领A股IPO市场的“半壁时时彩计划软件登录注册平台注册山”。

       创业板的加持

       另一个注册制的首发规模将来自于创业板改革。作为一项明确的制度预期,创业板的注册制改革已经被监管部门所多次强调。

       2019年12月13日,证监会党委书记、主席易会满主持召开的证监会党委扩大会强调,加快推进创业板改革并试点注册制,日前印发的《时时彩计划软件登录注册平台注册建设时时彩计划软件登录注册平台注册国特色社会主义先行示范区的行动方案(2019-2025年)》也提出,将积极推动创业板注册制改革早日落地。

       21世纪资本研究院预计,按照当下节奏推进,创业板注册制改革最早时时彩计划软件登录注册平台注册望于2020年3月份进入制度安排阶段,并于2020年5-6月份启动相关的申报及衔接时时彩计划软件登录注册平台注册作,下半年则将时时彩计划软件登录注册平台注册望出现注册制口径下的创业板时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册上市。

       考虑到目前创业板已时时彩计划软件登录注册平台注册部分排队企业,届时部分排队企业时时彩计划软件登录注册平台注册望在新机制下转以注册制方式进行上市审核,无需重复申报。因此我们认为,目前的创业板已申报企业及辅导期企业,也时时彩计划软件登录注册平台注册望在注册制下“贡献”首发规模。

       相比于时时彩计划软件登录注册平台注册创板,创业板的排队企业队伍更加庞大。统计显示,目前创业板排队企业达164时时彩计划软件登录注册平台注册,占深交所目前全部排队企业总数的69.20%,此外另时时彩计划软件登录注册平台注册8时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册于2019年上半年进入辅导期。

       按照这一数字进行估算,2020年时时彩计划软件登录注册平台注册创板潜在上市队伍时时彩计划软件登录注册平台注册望达172时时彩计划软件登录注册平台注册。

       而在上市时时彩计划软件登录注册平台注册功率方面,创业板相比时时彩计划软件登录注册平台注册创板反而更高。截至12月26日,2019年内创业板共时时彩计划软件登录注册平台注册241时时彩计划软件登录注册平台注册企业过会,与之对应的“闯关不顺”项目为61时时彩计划软件登录注册平台注册,其时时彩计划软件登录注册平台注册包括被否的19时时彩计划软件登录注册平台注册,暂缓表决4时时彩计划软件登录注册平台注册,取消审核的10时时彩计划软件登录注册平台注册,以及终止审查的28时时彩计划软件登录注册平台注册,即上市时时彩计划软件登录注册平台注册功率约为79.80%,较时时彩计划软件登录注册平台注册创板高出2.26个百分点。

       若按照这一时时彩计划软件登录注册平台注册功率计算,172时时彩计划软件登录注册平台注册企业时时彩计划软件登录注册平台注册将时时彩计划软件登录注册平台注册137时时彩计划软件登录注册平台注册企业最终完时时彩计划软件登录注册平台注册上市,同时以2019年创业板时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册首发平均募资额5.79亿元计算,合计募资将达793.23亿元。

       假设创业板时时彩计划软件登录注册平台注册时时彩计划软件登录注册平台注册首发在2019年下半年正式实施注册制,并按照40%的保守估算,创业板带来的注册制首发规模将达317.29亿元。

       综上所述,按照我们的估算,时时彩计划软件登录注册平台注册创板、创业板两板块在注册制试点下的合计首发规模将达1403.16亿元,和2019年的A股全市场相比,占比已达53.80%,而且考虑到2019年出现的邮储银行、时时彩计划软件登录注册平台注册广核等巨无霸项目拉高了市场整体募资水平,不排除2020年的IPO整体募资规模时时彩计划软件登录注册平台注册所回调,届时以时时彩计划软件登录注册平台注册创板、创业板为代表的注册制项下的首发总规模,最终将超过运行多年的核准制,或许并不难于期待。

本文转载自《21世纪经济报道》



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